【图说热点】医药行业十大细分赛道梳理！

截至12月9日，今年以来 医药行业涨幅靠后 ，累计涨幅-17.09%，排名申万一级行业第21/31位。

同时， 估值已处于行业相对较低水平 ，当前市盈率为24.49倍，排名行业第17/31名。

2020年至今，非新冠相关产业当前市盈率为38倍，处于历史均值附近 ，而 新冠相关产业自从2022年四季度防疫政策优化以来，估值明显提升 ，当10月初的24倍提升至当前的31倍，接近其均值34倍。

【资料图】

新冠产业细分子板块中，

零售药房（+53%）、新冠自诊疗药品（+47%）、新冠药物（+46%）收益率排名靠前 。

医药行业错综复杂，子版块众多，需要密切关注相关技术革新的进展，像是医药国企改革、创新及国产化替代、血制品行业回暖、创新药研发突破等方向，或具备一定的成长红利，所以今天图图就来和大伙梳理一下，疫后复苏十大潜力细分赛道， 赶时间的小伙伴直接拉到文章末尾查看核心标的！ 觉得有用的话要转发哦~

01零售药房：或受益于防疫购药需求提振

借鉴美国零售药房的历史走势，图图发现， 新冠疫苗、新冠检测试剂盒以及相关药物需求的提振 和零售药房营收呈现正相关的关系，而 营收快速增长的核心驱动力 有可能来自于 自我诊疗类药品的用药需求爆发 。

如果把今年以来我国零售药房的经营改善分成两个阶段，那么，

1）“存量恢复”从2022年3月底开始 ，随着各省市逐步恢复“四类药品”在药房的销售，零售药房销售逐步恢复且业绩逐季环比改善；

2）“增量提振”从2022年11月开始 ， 随着防疫需求的提振，很多零售药房在补库存，有望带来门店经营的边际改善，兑现到更好的门店业绩 。

02医疗服务：民营医疗体系和零售药房起补充作用，互联网医疗有望增长

对于医疗机构来说，随着疫情防控政策的调整，这块业绩有望迎来逐步修复。

更重要的是，思考一下深层的逻辑，中国人口基数较大，地区分布不均衡， 医疗资源目前尚存在短板 ，同时大部分资源集中在大型三甲医院，短时间出现的大规模聚集性疫情，可能会导致医院在患者收治方面压力较大，甚至对常规就诊造成挤兑效风险。

由此也催生了线上问诊的需求，

如果线上问诊能够成为重要的问诊渠道，那么具有线上问诊能力的民营医疗机构、零售药房可能迎来一波投资机会 。

03抗疫药物：自我诊疗或成为发展趋势，对症治疗优选品牌认知度较高品种

受限于医疗资源相对短缺，院内就诊可能优先解决重症、危重症患者的问题，而针对轻型、普通型患者，国家卫健委倡导 居家自我治疗 。

与此同时，全国多地开始放松对于零售端“四类药品”（退热、止咳、抗病毒、抗生素）的管控，一些品牌认知度较高的 对症治疗品种 有望受益。

（仅举例说明，不涉及投资推荐）

04新冠预防/治疗药物：预防、轻中重度治疗药物研发百花齐放

目前国内的新冠药物开发已经进入百花齐放的状态， 针对新冠预防、轻中症患者治疗、重症患者治疗都有相关药物布局 。

（仅举例说明，不涉及投资推荐）

（仅举例说明，不涉及投资推荐）

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05抗疫器械：新冠相关自诊疗和慢性病相关治疗品种有望受益

近期国家关于ICU、方舱、发热门诊建设出台了一系列政策，核心前提仍旧是 医疗资源总量不足 ，所以在中长期，有望提提振医疗新基建/医疗器械的市场前景，家用器械板块中， 新冠相关自诊疗品种和慢性病相关治疗品种 均有望受益。

（仅举例说明，不涉及投资推荐）

06新冠疫苗：接种率有望持续提升

接种新冠疫苗加强针可有效降低重症与死亡风险，同时增强对omicron等变异株的防护率，目前 国内各年龄组人群加强针接种率仍有较大上升空间 ，或给相关企业带来一定的收入增量。

（仅举例说明，不涉及投资推荐）

07国企改革：国有企业估值明显低于行业平均

在国企改革的大背景下，医药行业也被基于了通过国企改革贡献边际改善的厚望。

目前，医药国有企业上市公司市值合计达到1.1万亿，占医药总市值的14.5%， 国有企业估值明显低于行业平均 ，国企改革主要包括外驱型和内驱型两种方式。

（仅举例说明，不涉及投资推荐）

08创新器械、国产替代：较多细分国产化率提升进入加速阶段

研究发现，受政策支持的创新器械细分领域多数市场空间大，临床使用量多、国产化率低、治疗渗透率低或仍需技术升级与突破。

（仅举例说明，不涉及投资推荐）

（仅举例说明，不涉及投资推荐）

09血制品：供给与需求双升有望提振板块估值

截至2022年12月9日，血制品行业最新PE为33.85倍，处于历史相对低位水平。随着国内疫情防控政策调整，行业供给与需求或将逐步回暖，板块估值有望回升。

10创新药：支付能力边际增强，行业竞争格局持续优化

在医保基金收入和支出稳定增长的背景下，医保基金对创新药的支付能力持续增强 。截止2022年11月底，国内创新药企业共有20个创新药（含引进产品）获批上市，预计在2023年国内创新药企业将有20个左右创新药（含引进产品）可能获批上市，2023年内预计将有多个创新药可能披露重磅临床数据，且有部分产品可能达成授权（license out）合作。

（仅举例说明，不涉及投资推荐）

看了上面这么多图，大家是不是看懵了呀。图图认为，医药行业的投资难度还是比较大的，不仅因为医药细分行业多，商业模式多元，影响股价表现的因素较多，而且一些非专业背景的友友往往难以准确掌握投资信息。

对于自己专业技能和投资水平没有十足把握，倒不如挪点时间了解下 医药类指数基金或者ETF 。一方面， 医药类指数基金和ETF持有一揽子相关行业/主题股票，省去了大伙从数百只股票中选股的烦恼 。另一方面， 医药类指数基金或ETF一般跟踪客观、量化、透明的指数，我们在看好某一行业或板块时，如果觉得个股风险较大，也可以选择对应的行业或者主题ETF进行布局 。

福利时间

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（仅举例说明，不涉及投资推荐）

（数据来源：安信证券、西南证券，所有数据均截至2022/12/9）

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