环球短讯！天风证券杨松&前海开源范洁：中药确定性高 趋势长期向好

天风证券杨松&前海开源范洁表示，按照以往的经验，从行业出现相关政策到政策落地执行，再到最终反映到行业基本面的过程，至少需要2—3年的时间。从这个角度看，中药业绩的长期性和可持续性是很好的。

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提问：中药的行情您认为还可以持续多久，板块中长期的发展逻辑是什么？

范洁：从行情的可持续性来说应该是偏长期的机会，因为现在大家对于中药的关注度提升主要来自对政策利好的关注。

2021年—2022年前后，有一些具体的、可落地的政策出台，但是真正能够反映到产业基本面和公司基本面上的政策到现在还没有明确的体现。按照以往的经验，从行业出现相关政策到政策落地执行，再到最终反映到行业基本面的过程，至少需要2—3年的时间。从这个角度看，中药的长期性和可持续性是很好的。

从发展的逻辑看，首先，中药的发展是顶层设计推动的，其次，行业内公司自身中观层面的变化都是向好的。例如，药企现在有很多子公司，在股权层面或者管理层面都有积极的动作，可以看到企业在自身的产品经营定位上进行了重新梳理，包括销售策略和销售体系也进行了重新构建。这样一来，企业就有了共同的动力推动公司基本面出现向上变化的边际趋势。

杨松：我整体偏乐观，中药的行情经历了三个阶段。从最早的业绩的确定性或者绝对低估值，再到第二个阶段的估值修复，最后是第三个阶段的估值扩张。

我们现在去看很多中药公司，包括刚刚提到的三个方向，品牌OTC、消费中药和院内中药，都能够找到不少具有非常好的性价比的公司。

此外，从三个维度看中药公司就能发现他有非常好的机会。

第一个，企业维度。我们能找到不少公司，他们的品牌OTC、消费药和院内中药都具有非常好的性价比，这从公司层面上来讲是非常好的。

第二个，行业维度。在疫情的影响下，经历了过去2—3年渠道库存的清理，中药公司的整体经营状态、产品结构和业务结构，都进入到了相对比较崭新的阶段。从未来3—5年或者1—3年的维度上来看，我认为这些公司的确定性非常高。

第三个，宏观政策的维度。可能在未来的半年时间里我们经常能看到中医药的鼓励和支持政策，可以从更高的维度去看待中医药行业的发展。

基于以上几点，我认为板块中长期向好的逻辑没有变。从标的选择或者从细分行业的选择来看，现在依然有非常丰富的机会。所以，整体而言中药板块相对比较乐观。

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