当前热讯：增收不增利的乡村基三冲港股IPO能成功吗？

淄博烧烤火速出圈，直接反映了餐饮行业有强势复苏的趋势，2023开年以来，国内连锁餐饮品牌的上市动作不断，尤其是连锁快餐领域，先后有老娘舅、老乡鸡等对A股市场发起冲刺。而在近日，另一连锁快餐品牌“乡村基”再次递表港交所，事实上，这也是继2022年两次递表无果后，乡村基第三次冲刺港股IPO。

【资料图】

早在2010年乡村基便成功在纽交所上市，但随后业绩逐渐滑坡导致股价长期低迷，最终乡村基以私有化方式在2016年无奈退市。

两次未果，乡村基为何走不出川渝

招股书称，截至2022年底，乡村基共有1154家直营餐厅，是国内最大的直营中式快餐集团。按总收入计算，则是全国第四大中式快餐集团。2019年到2022年的四年间，乡村基旗下的两个品牌共计实现营收32.57亿元、31.61亿元、46.18亿元和47.06亿元，同比增长-2.94%、46%、1.9%。刨除2020年由于疫情影响带来的数据异常波动，乡村基在报告期内的整体营收趋势是向上的，但增幅并不明显，2022年营收同比增长仅为1.9%。

另一方面，乡村基在2022年的关店数量超过了新开数量，可以说乡村基一边疯狂开店，一边忙着关店。纵观乡村基的发展史，其第一家门店开设于1996年，初创时的名字为“乡村鸡”，并定位为“重庆的肯德基”。恰如当年盛行的各类山寨餐饮如“麦肯基”“肯胜基”之流，无法复制肯德基背后强大的标准化流程，当城镇消费者的好奇心、新鲜感褪去后，大多都是昙花一现。

增收不增利，利润薄如蝉翼

中国地大物博，因地域差异，在饮食文化上也有所不同，光光是一个豆腐脑的甜咸话题就能在中文互联网上掀起热议、争论不休。这也就间接导致了中式快餐尚未出现统一的全国性大品牌的局面。尤其是主打川味中餐的乡村基，辛辣川菜的大部分受众都来自于西南地区，对于嗜甜的江南地区、饮食清淡的岭南地区消费者来说无法接受。

从数据上看，乡村基的利润曲线如同坐了趟“过山车”，在2020年、2022年两个时间节点利润大幅下滑，并且在2020年为亏损状态。2020年遭遇疫情，营收也开始下滑出现亏损尚能理解，但是在2022年却出现营收增长而利润反向下滑的诡异现象。

2022年营收较上一年有2%的微增，然而到手净利润却缩水近七成，让本就利润率不高的乡村基“雪上加霜”，最终2022年净利润为3084万，净利率仅为0.66%。乡村基全年营收接近50亿，看似不错的数据背后隐藏着的是低于行业平均水平的低净利率。

此外，近几年乡村基高速发展的外卖业务，虽然增加了渠道的拓展，但是居高不下的费用率也在侵蚀乡村基本就微薄的利润。从2019年至2022年，乡村基的外卖服务费分别为1.9亿元、2.92亿元、3.82亿元和4.1亿元，占外卖业务收入的比重为23%、25.6%、24.8%和24.2%。

如何在竞争激烈的中餐连锁化赛道脱颖而出？在提高盈利能力、加强现代化管理的同时，优化产品的差异化优势和打造集团品牌力，是乡村基必须筑牢的护城河。

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